截至10月26日收盘，申万计算机行业指数大涨4.74%。如若把时间拉长，该指数从10月11日到26日累计上涨了15.10%，在申万31个一级行业指数中排名第一。

　　主题基金也纷纷跟涨。10月11日以来（截至25日），在硬核选基筛选出的56只基金中，涨得最多的是诺安创新驱动A，11天涨了17.65%。

　　你没看错，此诺安创新驱动A正是蔡嵩松管理的基金之一，惊不惊喜？意不意外？！

　　如此，计算机眼下还能上车吗？本期硬核选基就来一起分析下。

　　一、计算机板块爆发的逻辑

　　计算机板块的这波行情和信创概念站上风口不无关系。

　　信创即信息技术应用创新产业（300832），产业链涉及到基础硬件、基础软件、应用软件、系统集成等诸多领域，是计算机板块的一个大赛道。

　　图/财通证券（601108）

　　信创为啥突然火了？

　　东吴证券在最新研报中表示，IT供应链稳定的重要性直接关乎到下游各行各业的稳定和发展，关乎到整个经济发展和社会稳定。

　　创金合信TMT行业研究员郭镇岳则称，近期信创板块表现抢眼，反映出投资者对于国内IT产业自主可控的强烈预期。

　　那么信创市场规模到底有多大？安信证券从两个角度推算称：

　　从存量逻辑来看，基于对八大关基行业PC整机和服务器市场空间测算，估计关基行业合计的信创市场规模偏保守的参考值约为10126亿元。

　　从增量逻辑看，各行业的信创支出将会遵循利旧原则在每年的行业IT总支出中逐步提高占比，以持续的增量替换填补存量市场，据此测算未来五年行业信创市场空间的偏保守参考范围约为3418~8701亿元。

　　与此同时，计算机行业的爆发或还于低估值有关。

　　截至10月26日，申万计算机行业指数市盈率为44.81倍。

　　对此，财通证券在最新研报中就提到，计算机行情的持续演绎并非来自单点政策的短期催化，当前计算机行业的估值、机构持仓占比均位于近五年的底部。

　　二、蔡嵩松这只基11天涨17.65%

　　板块爆发，主题基金自然跟着受益。

　　硬核选基根据数据筛选出基金规模超过1亿，今年二季度（注：有些基金三季报暂未出）第一重仓行业是计算机且行业持股比例≥30%的基金，一共56只。

　　自10月11日以来(截至10-25，下同)，这些基金中有50只获得了正收益，其中涨得最多的是诺安创新驱动A，区间回报17.65%。

　　具体来看：

　　(1)主动权益基金（包括灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金；只计算A份额）有16只。

　　涨幅排在前面的两只是：诺安创新驱动A和中欧电子信息产业A，分别涨17.65%和12.54%。

　　诺安创新驱动A成立于2015年6月，基金规模3.99亿元(2022-09-30)，现任基金经理蔡嵩松于2021年5月上任。

　　众所周知，蔡嵩松是以满仓半导体闻名市场。

　　以诺安成长为例，据最新三季报披露，其前十大重仓股中就有九只是半导体行业内的上市公司，分别是：卓胜微（300782）、圣邦股份（300661）、中微公司、北方华创（002371）、韦尔股份（603501）、北京君正（300223）、兆易创新（603986）、沪硅产业-U、中芯国际。

　　而诺安创新驱动A的配置思路一度和诺安成长类似，但2022年以来，蔡嵩松对其前十大重仓股进行了“大换血”，将重仓重点行业由半导体换成了计算机。

　　从三季度末的十大重仓股来看，这只基金持有中国软件 、卓易信息、海量数据（603138）、卫士通（002268）、中亦科技（301208）等计算机领域的个股，以及两只半导体个股纳思达（002180）和创耀科技。

　　业绩上，虽然近十来天的表现不错，但因为前面跌的太多，诺安创新驱动A今年以来(截至10-25)的回报为-36.66%，在同类排名中垫底。

　　尽管如此，蔡嵩松还是坚定看好计算机。

　　其在最新三季报中提到：从计算机行业本身来看，过去几年对比新能源、半导体等成长赛道一直是负收益，目前的估值都处于历史估值中枢的中下部，今年的数字经济是行业的最强催化，这是全行业信息化含量的提升，是计算机行业总量提升的逻辑。

　　中欧电子信息产业A成立于2017年7月，基金规模5.01亿元(2022-09-30)，现任基金经理刘金辉于2020年8月上任。

　　从三季度末的十大重仓股来看，该基金重仓了金山办公、京北方（002987）、顶点软件（603383）等7只计算机个股。

　　业绩上，中欧电子信息产业A今年以来表现也是一般，收益率-20.80%，在同类排名中属于中等的水平。

　　在最新的三季报中，刘金辉分享了自己选股的两个角度：

　　一个角度是淡化短期的基本面影响，核心考虑长期政策支持方向以及技术趋势，比如自主可控、云计算；

　　另一个角度是考虑行业的逆周期需求。软件行业支出相对刚性，对宏观经济周期的敏感性相对较低，往往会有较好的逆周期能力。

　　(2)指数基金有40只，且大多数都是ETF。

　　涨幅排在前两名的是嘉实中证信息安全主题ETF和嘉实中证软件服务ETF，分别涨10.98%和10.95%。

　　嘉实中证信息安全主题ETF成立于2022年1月，最新(2022-10-25)基金规模1.35亿元，跟踪的是中证信息安全主题指数。

　　嘉实中证软件服务ETF则成立于2021年1月，最新(2022-10-25)基金规模3.26亿元，跟踪的是中证软件服务指数。

　　大家知道ETF讲究的就是精准跟踪指数。这两只基金的投资把目标就是力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

　　三、计算机近期涨得这么好，我要上车吗?

　　太平洋证券在最新研报中称，继续看好行业信创板块，行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线。

　　长城证券（002939）则建议关注网络安全、操作系统、工业软件、基础软件及硬件等受益于信创的计算机行业重点子版块。

　　可见，计算机这个赛道的前景还是值得期待的。

　　但硬核选基建议大家在看到计算机近期上涨的同时，也要看到前期的持续大跌。

　　数据显示，申万计算机行业指数自2020年7月创新高以来就不断下跌，目前已经调整了近27个月。